Hutchison China MediTech Limited 2025 Earnings Call - Cash Cushion and ATTC Push as Fusic Sales Climb

Investor Relations Representative (实名), Investor Relations, Hutchison China MediTech Limited (和黄医药): 啊 ， 呃 ， 这 个 大 - 大 家 早 上 好 ， 各 位 投 资 者 和 那 个 分 析 师 朋 友 ， 呃 ， 我 是 那 个 和 黄 医 药 的 IR 实 名 。 呃 ， 那 感 谢 大 家 参 加 今 天 的 这 个 和 黄 医 药 2025 年 的 呃 ， 业 绩 电 话 交 流 会 。 呃 ， 我 们 这 次 的 这 个 业 绩 这 个 公 告 以 及 这 个 PPT 呢 ， 都 已 经 在 呃 ， 联 交 所 的 官 网 和 这 个 公 司 的 官 网 啊 发 布 ， 大 家 可 以 去 看 一 下 。 呃 ， 首 先 是 这 个 免 责 声 明 ， 那 么 本 次 这 个 演 示 文 稿 所 载 的 这 个 本 集 团 之 表 现 和 这 个 经 营 业 绩 属 于 ， 呃 ， 历 史 的 这 个 性 质 ， 那 么 企 业 过 往 的 表 现 并 不 保 证 本 集 团 之 未 来 业 绩 ， 啊 ， 实 际 业 绩 可 能 与 前 瞻 陈 述 中 所 - 所 述 的 这 个 业 绩 存 在 重 大 差 异 。 呃 ， 那 么 在 会 议 开 始 前 呢 ， 麻 烦 各 位 把 这 个 Zoom 的 呃 ， 用 户 名 改 为 这 个 姓 名 加 这 个 机 构 名 称 ， 以 方 便 我 们 识 别 。 呃 ， 会 议 期 间 呢 ， 请 保 持 静 音 ， 呃 ， 会 议 后 呢 ， 我 们 会 ， 呃 ， 留 有 这 个 时 间 给 到 大 家 。 呃 ， 那 下 面 先 有 请 我 们 的 这 个 代 理 的 CEO 及 CFO 呃 ， 郑 总 给 大 家 开 场 。 好 ， 郑 总 。

Johnny (张宁), Acting CEO and CFO, Hutchison China MediTech Limited (和黄医药): 好 ， 谢 谢 ， 呃 ， 实 名 总 。 那 个 欢 迎 各 位 参 加 和 黄 医 药 2025 年 度 的 业 绩 线 上 发 布 会 。 那 今 天 我 们 呢 ， 请 了 管 理 层 来 为 大 家 介 绍 2025 年 的 业 绩 。 那 我 们 有 那 个 副 首 席 财 务 官 Lorenzo 赵 ， 会 为 大 家 介 绍 公 司 的 那 个 财 务 表 现 ， 还 有 商 业 化 负 责 人 ， 我 们 的 袁 总 ， 呃 ， 会 为 -- 分 享 我 们 的 商 务 的 业 绩 。 呃 ， 研 发 管 线 负 责 人 Dave 广 树 博 士 ， 他 会 为 介 绍 我 们 的 研 发 管 线 的 最 新 进 展 。 请 翻 到 ， 翻 到 那 个 下 一 页 吧 。 对 。 呃 ， 让 我 来 简 单 地 回 顾 一 下 二 五 ，2025 年 的 那 个 亮 点 。 我 们 对 FUSIC 在 海 外 市 场 的 销 售 表 现 感 到 非 常 的 那 个 满 意 ， 同 比 增 长 了 百 分 之 二 十 六 ， 市 场 的 销 售 额 达 到 那 个 三 点 六 六 亿 美 元 。 更 值 得 一 提 的 就 是 FUSIC 目 前 已 经 在 超 过 三 十 八 个 国 家 成 功 上 市 。 中 国 市 场 那 个 销 售 方 面 ， 我 们 下 半 年 实 现 了 强 劲 的 那 个 回 升 ， 市 场 销 售 额 比 上 年 ， 上 半 年 增 长 了 百 分 之 二 十 一 。 现 金 储 备 方 面 ， 我 们 目 前 拥 有 大 概 十 四 个 亿 美 元 的 那 个 储 备 ， 那 让 我 们 能 够 加 速 推 进 那 个 ATTC 的 全 球 研 发 ， 还 有 充 足 的 基 金 ， 也 使 得 我 们 能 够 有 能 力 去 寻 找 引 进 产 品 和 并 购 的 那 个 机 会 。 在 这 个 图 的 右 边 ， 大 家 可 以 看 到 ， 我 们 现 在 有 两 个 ATTC 项 目 已 经 进 入 临 床 阶 段 ， 我 们 相 信 这 些 项 目 都 拥 有 巨 大 的 市 场 潜 力 。 另 外 ， 我 们 正 在 积 极 寻 找 与 跨 国 企 业 合 作 的 机 会 。 关 于 产 品 管 线 进 展 的 详 细 情 况 ， 呃 ， 一 会 儿 我 要 ， 呃 ， 请 我 们 那 个 Dave 会 在 那 个 后 面 为 大 家 介 绍 。 现 在 请 那 个 Lorenzo 我 们 赵 总 为 大 家 介 绍 公 司 的 财 务 回 顾 与 展 望 。Lorenzo。

Lorenzo Zhao (赵), Vice Chief Financial Officer, Hutchison China MediTech Limited (和黄医药): 好 ， 好 ， 谢 谢 Johnny。 呃 ， 后 边 让 我 来 介 绍 ， 呃 ， 公 司 在 2025 年 的 这 个 财 务 的 业 绩 。 呃 ，2025 年 肿 瘤 业 务 的 总 数 为 二 点 八 六 亿 的 美 元 ， 呃 ， 其 中 包 括 ， 呃 ， 七 千 一 百 万 美 元 的 研 发 相 关 的 首 付 款 、 里 程 碑 和 服 务 收 入 。 在 肿 瘤 产 品 销 售 方 面 ， 如 刚 刚 Johnny 已 经 提 到 了 ， 国 内 的 肿 瘤 产 品 的 话 ， 在 下 半 年 有 显 著 回 升 ， 呃 ， 市 场 销 售 达 到 百 分 ， 百 分 之 二 十 一 的 增 长 。 同 时 ， 呃 ，FUSIC 在 ， 呃 ， 海 外 的 也 持 续 拓 展 。 公 司 的 合 并 利 润 达 到 四 点 五 七 亿 美 元 ， 主 要 是 来 自 于 我 们 出 让 部 分 SPL 股 权 的 四 点 一 六 亿 美 元 的 这 个 收 益 。 呃 ， 即 便 没 有 交 易 币 的 收 益 的 话 ， 公 司 的 核 心 业 务 也 是 保 持 盈 利 的 。 呃 ， 麻 烦 下 一 页 。 呃 ， 公 司 的 研 发 投 入 为 一 点 四 八 亿 美 元 ， 呃 ， 比 2024 年 有 所 减 少 ， 主 要 的 原 因 包 括 ， 呃 ， 一 些 比 较 高 成 本 的 注 册 新 临 床 试 验 处 于 一 个 后 期 阶 段 ， 我 们 也 有 多 个 新 药 上 市 正 在 审 批 中 ， 呃 ， 同 时 我 们 也 逐 步 将 资 源 投 进 去 ATTC 项 目 里 面 ， 呃 ， 目 前 也 有 两 个 新 的 药 品 已 经 成 功 进 去 临 床 试 验 阶 段 。 呃 ， 现 金 储 备 方 面 ， 呃 ， 在 完 成 SPL 的 股 权 转 让 后 的 话 ， 公 司 的 现 金 状 况 进 一 步 加 强 。 麻 烦 下 一 页 。 我 们 展 望 2026 年 的 话 ， 我 们 公 司 肿 瘤 业 务 的 指 引 为 三 点 三 亿 到 四 点 五 个 亿 的 美 元 ， 比 2025 年 有 稳 定 的 增 长 ， 呃 ， 这 个 驱 动 力 主 要 为 ， 呃 ， 一 、 国 内 的 ， 呃 ， 肿 瘤 产 品 在 新 的 行 政 的 推 动 下 有 更 强 劲 的 增 长 ， 同 时 FUSIC 在 海 外 的 市 场 持 续 扩 张 ， 呃 ， 这 个 经 营 也 包 括 到 我 们 在 为 ATTC 项 目 以 内 的 ， 呃 ， 候 选 药 品 寻 找 新 的 合 作 机 会 ， 这 些 新 的 合 作 机 会 会 让 我 们 带 来 更 多 的 收 入 。 后 边 ， 呃 ， 我 就 交 给 George， 呃 ， 袁 总 去 介 绍 一 下 我 们 中 国 的 商 业 化 进 展 。

Investor Relations Representative (实名), Investor Relations, Hutchison China MediTech Limited (和黄医药): 谢谢 Lorenzo. 我 来 跟 大 家 沟 通 一 下 我 们 整 个 商 业 化 运 营 的 情 况. 首 先 呢, FRUZAQLA, 我 们 的 合 作 伙 伴 武田 在 全 球 的 一 个 表 现, 看 到 2025 年 其 实 表 现 是 非 常 出 色 的, 有 一 个 非 常 强 劲 的 26% 的 成 长, 我 们 整 个 全 球 的 销 售 额, 武田 区 域 呢, 是 $366 million, 主 要 来 源 于 呢, 就 是 新 的 市 场 的 开 拓. 我 们 其 实 在 去 年 其 实 成 功 上 市 了 葡 萄 牙 、 比 利 时 、 韩 国, 同 时 呢, 我 们 也 看 到 在 下 半 年 呢, 其 实 这 个 增 长 是 有点 加 速 的, 特 别 是 因 为 日 本 的 表 现 非 常 出 色, 以 及 呢, 欧 盟 有 些 国 家 呢, 纳 入 了 新 的 健 保, 这 也 反 映 出 其 实 市 场

Johnny (张宁), Acting CEO and CFO, Hutchison China MediTech Limited (和黄医药)1: 对 晚 期 肠 癌 后 线 治 疗 的 一 个 需 求 是 需 要 一 个 安 全 又 有 效 的 药 物 。 那 我 们 呢 ， 在 全 球 的 市 场 的 拓 展 当 中 呢 ， 其 实 某 种 程 度 上 是 满 足 了 这 个 需 求 。 那 同 时 呢 ， 在 海 外 的 医 生 在 使 用 这 个 药 物 的 经 验 上 面 呢 ， 也 有 些 累 积 ， 使 得 我 们 这 个 产 品 在 使 用 体 验 方 面 呢 更 多 。 那 另 外 呢 ， 就 是 医 保 呢 ， 也 是 慢 慢 ， 慢 慢 在 进 一 步 的 提 升 ， 尤 其 是 在 欧 盟 国 家 。 美 国 呢 ， 是 受 到 了 一 些 就 是 联 邦 医 疗 保 险 的 一 个 改 ， 改 变 ， 那 这 个 呢 ， 有 些 冲 击 ， 但 是 呢 ， 这 个 跟 其 他 公 司 的 行 业 上 受 到 的 影 响 是 一 致 的 。 下 一 张 。 那 我 们 重 点 来 看 看 阿 尤 特 在 中 国 的 情 况 。 那 去 年 一 年 呢 ， 其 实 是 我 们 是 一 个 负 十 三 的 表 现 ， 那 主 要 是 在 于 我 们 ， 呃 ， 大 家 都 知 道 我 们 的 未 来 爱 腺 研 究 最 后 适 应 症 没 有 获 批 。 那 这 个 呢 ， 带 来 了 我 们 整 个 结 构 上 的 变 化 ， 因 为 我 们 是 当 初 布 置 的 销 售 队 伍 是 为 了 这 个 做 准 备 的 。 那 没 获 批 之 后 呢 ， 我 们 也 有 意 识 地 为 了 提 升 我 们 的 生 产 力 ， 做 了 一 些 改 组 ， 做 了 一 些 提 升 生 产 力 的 一 些 项 目 ， 那 使 得 我 们 在 去 ， 去 年 的 上 半 年 的 整 个 表 现 呢 ， 比 较 疲 弱 。 但 是 我 们 下 半 年 呢 ， 成 功 地 扭 转 了 这 个 业 务 的 形 势 ， 我 们 实 现 了 一 个 非 常 强 劲 的 增 长 。 同 时 呢 ， 我 们 从 Acuaria 的 数 据 来 说 呢 ， 我 们 还 是 我 们 后 线 肠 癌 治 疗 的 领 导 者 地 位 。 那 为 我 们 将 来 呢 ， 还 是 会 更 加 注 重 在 重 点 城 市 、 重 点 医 院 ， 使 得 我 们 整 个 营 销 呢 效 率 更 加 提 高 。 那 去 年 呢 ， 另 外 一 个 可 喜 的 是 我 们 非 常 成 功 地 续 约 了 我 们 的 国 家 的 医 保 。 同 时 呢 ， 我 们 把 我 们 二 线 子 宫 内 膜 癌 的 适 应 症 也 纳 入 了 医 保 ， 而 且 呢 ， 我 们 维 持 了 价 格 。 那 我 们 去 年 也 是 呃 ， 申 报 了 我 们 的 RCC 的 二 线 的 适 应 症 ， 那 这 些 呢 ， 都 会 对 我 们 未 来 的 成 长 呢 ， 提 供 了 一 个 很 好 的 平 台 。 所 以 我 们 预 计 我 们 这 个 ， 呃 ， 成 长 的 趋 势 会 继 续 到 2026。 下 一 张 。 那 沃 瑞 沙 跟 苏 泰 达 的 业 务 呢 ， 是 在 ， 在 我 们 整 个 业 务 营 销 盘 子 里 大 概 是 在 百 分 之 十 一 。 那 大 家 都 知 道 ， 这 两 个 产 品 呢 ， 在 去 年 呢 ， 都 是 面 临 一 些 激 烈 的 竞 争 。 那 MET 抑 制 剂 ， 那 去 年 有 很 多 新 药 纳 入 了 国 家 的 医 保 。 那 同 时 呢 ， 苏 泰 达 呢 ， 也 面 临 着 很 多 的 竞 争 ， 尤 其 是 ， 呃 ， 在 合 药 ， 很 多 公 司 在 开 发 合 药 ， 把 我 们 这 个 核 心 的 适 应 症 NET 上 面 呢 做 合 药 的 研 发 。 那 大 家 都 知 道 ， 整 个 NET 病 人 其 实 并 不 是 那 么 多 。 那 新 的 合 药 的 研 发 某 种 程 度 上 也 是 ， 呃 ， 跟 我 们 在 新 患 上 面 的 入 ， 那 个 病 人 上 面 呢 进 行 了 一 些 竞 争 。 但 是 我 相 信 呢 ， 这 个 变 化 呢 ， 这 个 竞 争 呢 ， 是 一 个 一 过 性 的 。 那 我 们 也 看 到 去 年 沃 瑞 沙 一 线 的 MET 十 四 跳 呢 ， 也 纳 入 了 医 保 。 那 SACHI 在 后 线 ，EGFR 突 变 耐 药 的 病 人 ， 那 呃 ， 同 时 具 有 MET 扩 增 的 病 人 呢 ， 这 个 适 应 症 ，SACHI 适 应 症 在 中 国 也 获 批 。 同 时 全 球 范 围 内 的 呢 ， 我 们 SAFFRON 跟 SANO 的 研 究 也 会 公 布 ， 那 这 些 呢 ， 都 会 推 动 我 们 沃 瑞 沙 在 未 来 的 一 个 成 长 。 那 苏 泰 达 我 们 始 终 还 是 认 为 我 们 在 神 经 内 分 泌 瘤 方 面 有 更 大 的 成 长 空 间 ， 因 为 神 经 内 分 泌 瘤 这 个 产 品 ， 这 个 ， 这 个 疾 病 的 知 晓 率 跟 诊 断 率 还 有 成 长 的 空 间 。 那 我 们 也 看 到 我 们 在 神 经 内 分 泌 瘤 整 个 TK 领 域 呢 ， 还 是 我 们 的 领 导 者 。 同 时 呢 ， 我 们 也 续 约 了 ， 成 功 续 约 了 2026 年 的 医 保 。 那 我 们 的 胰 腺 癌 的 适 应 症 呢 ， 这 个 三 期 注 册 研 究 呢 ， 也 在 正 常 地 进 行 当 中 。 下 一 张 。 那 我 们 和 黄 医 药 另 外 一 块 除 了 实 体 瘤 以 外 呢 ， 就 是 我 们 的 血 液 的 产 品 的 组 合 。 大 家 也 知 道 我 们 第 一 个 进 口 的 药 物 EZH2 的 抑 制 剂 ， 这 是 一 个 first in class 的 一 个 药 物 呢 ， 呃 ， 已 经 获 批 ， 在 去 年 获 批 的 EZH2 突 变 的 三 线 的 力 派 零 八 六 。 那 同 时 呢 ， 我 们 也 在 去 年 当 年 呢 纳 入 了 国 家 商 保 。 当 然 了 ， 虽 然 国 家 商 保 的 那 个 ， 呃 ， 对 业 务 的 贡 献 我 们 暂 时 还 没 看 出 来 ， 但 是 我 们 通 过 这 个 工 作 呢 ， 也 显 示 我 们 在 整 个 市 场 ， 呃 ，market access 方 面 呢 ， 我 们 走 在 了 这 个 行 业 的 前 面 ， 因 为 我 们 这 个 也 是 唯 一 的 十 九 个 产 品 里 面 的 一 个 。 那 当 然 这 个 血 液 肿 瘤 对 我 们 来 说 非 常 重 要 ， 因 为 它 只 能 够 通 过 它 只 我 们 其 实 是 建 立 了 在 我 们 血 液 领 域 的 桥 头 堡 ， 那 也 是 建 立 了 一 个 小 而 精 的 专 业 的 队 伍 ， 为 未 来 的 扩 张 ， 为 未 ， 未 来 的 跟 血 液 专 家 的 一 个 沟 通 做 好 了 基 础 。 那 随 着 索 拉 皮 尼 布 在 去 年 递 交 了 ITP， 同 时 呢 ， 呃 ， 我 们 也 开 始 对 温 抗 ， 今 年 也 会 ， 呃 ， 递 交 我 们 的 ， 今 年 上 半 年 会 递 交 我 们 的 那 个 中 国 的 NDA。 这 个 呢 ， 对 我 们 来 说 呢 ， 我 们 会 为 这 个 团 队 呢 做 好 进 一 步 的 扩 张 的 准 备 。 那 当 然 我 们 看 到 未 来 我 们 产 品 线 里 面 ， 无 论 是 IDH1、IDH2 抑 制 剂 ， 在 ， 在 急 性 髓 性 白 血 病 的 三 期 研 究 ， 还 有 BTK 在 弥 漫 大 B 的 三 期 研 究 都 会 注 册 ， 研 究 都 会 开 始 ， 这 使 得 我 们 长 远 来 说 ， 血 液 肿 瘤 有 一 个 非 常 强 劲 的 一 个 组 合 。那 接 着 呢 ， 我 想 邀 请 我 们 戴 博 士 。

Dr. Dave Guangshu (戴博士), R&D Pipeline Director, Hutchison China MediTech Limited (和黄医药): 好 。 好 ， 谢 谢 George。 呃 ， 那 下 面 由 我 来 介 绍 公 司 研 发 管 线 的 一 个 进 展 情 况 。 呃 ， 在 过 去 的 一 年 ， 呃 ， 对 我 们 的 产 品 管 线 是 ， 呃 ， 具 有 里 程 碑 意 义 的 一 年 。 这 一 年 里 ， 呃 ， 我 们 项 目 的 注 册 审 评 进 展 迅 速 ， 临 床 数 据 也 产 生 了 重 大 影 响 。 我 们 在 核 心 领 域 、 肿 瘤 、 血 液 以 及 我 们 下 一 代 技 术 平 台 ATTC 上 都 取 得 了 重 大 进 展 。 在 肿 瘤 领 域 ， 塞 沃 替 尼 在 中 国 和 全 球 市 场 都 已 经 达 到 关 键 的 注 册 和 临 床 里 程 碑 。SACHI 在 中 国 快 速 获 批 ， 用 于 治 疗 二 线 EGFR 突 变 MET 扩 增 的 非 小 细 胞 肺 癌 。SONOVA 是 一 项 在 中 国 开 展 的 三 期 研 究 。SAPHIR 是 一 项 全 球 多 中 心 的 三 期 研 究 。 这 两 项 研 究 分 别 在 2025 年 完 成 了 三 期 入 组 。 三 线 的 胃 癌 在 中 国 也 已 经 递 交 了 新 药 上 市 的 申 请 。 在 血 液 领 域 ， 我 们 重 新 递 交 了 索 乐 匹 尼 布 ITP 的 NDA， 并 且 在 WINCON 的 三 期 研 究 中 取 得 了 非 常 积 极 的 临 床 数 据 。 最 令 人 振 奋 的 应 该 是 我 们 的 抗 体 靶 向 药 偶 联 物 ATTC 平 台 ， 现 在 已 经 进 入 到 临 床 阶 段 。 我 们 的 两 个 ATTC 产 品 二 五 幺 和 五 八 零 正 在 全 球 范 围 内 进 行 临 床 开 发 。 二 五 幺 于 2025 年 12 月 在 中 国 和 美 国 开 始 招 募 患 者 ， 五 八 零 紧 随 其 后 ， 就 在 两 天 前 ， 啊 ， 入 组 了 第 一 例 受 试 者 。 除 了 这 三 个 方 面 ， 我 们 还 看 到 氟 奎 替 尼 的 子 宫 内 膜 癌 适 应 症 已 经 纳 入 国 家 医 保 目 录 。 氟 奎 替 尼 RCC 和 凡 瑞 格 尼 替 尼 ， 也 就 是 ， 呃 ，FGFR123， 呃 ， 的 抑 制 剂 用 于 肝 内 胆 管 癌 的 治 疗 已 经 递 交 了 NDA。 索 凡 替 尼 一 线 胰 腺 癌 的 三 期 临 床 试 验 也 已 经 启 动 ， 并 且 于 2025 年 12 月 入 组 患 者 。 那 下 面 我 会 具 体 介 绍 这 些 项 目 的 进 展 情 况 。 针 对 塞 沃 替 尼 ， 我 们 的 目 标 始 终 是 保 持 塞 沃 替 尼 在 中 国 市 场 的 领 先 地 位 ， 并 且 扩 大 全 球 的 业 务 版 图 。2025 年 ， 而 塞 沃 替 尼 已 经 在 中 国 获 批 ， 用 于 一 线 、 二 线 MET 外 显 子 14 跳 变 的 非 小 细 胞 肺 癌 。 在 二 线 的 非 小 细 胞 肺 癌 中 ，SACHI 在 中 国 获 批 ，SAPHIR 也 预 计 在 2026 年 中 期 公 布 临 床 结 果 。 在 一 线 非 小 细 胞 肺 癌 中 ，SONOVA 将 于 2026 年 年 底 或 2027 年 年 初 披 露 临 床 数 据 。 那 塞 沃 替 尼 也 不 仅 仅 是 一 个 肺 癌 药 物 ， 在 ， 呃 ， 在 胃 癌 领 域 里 ， 我 们 也 迎 来 了 一 个 重 要 的 里 程 碑 。 呃 ， 三 线 MET 扩 增 胃 癌 的 NDA 已 经 被 受 理 ， 并 且 获 得 了 优 先 审 批 。 下 一 页 。 我 们 在 2026 年 柳 叶 刀 杂 志 上 发 表 了 SACHI 临 床 研 究 的 结 果 ， 呃 ， 结 果 显 示 ， 在 未 接 受 后 续 MET 抑 制 剂 治 疗 的 全 人 群 中 ， 接 受 塞 沃 替 尼 和 奥 西 替 尼 治 疗 的 患 者 与 化 疗 相 比 ，OS 显 著 延 长 ， 从 七 点 九 个 月 延 长 到 二 十 二 点 九 个 月 。OS 的 提 升 非 常 显 著 。 在 2025 年 ， 我 们 ASCO 上 也 披 露 了 塞 沃 替 尼 和 奥 西 替 尼 的 联 合 用 药 能 够 显 著 改 善 ORR 和 DOR， 改 善 程 度 具 有 临 床 意 义 。 特 别 是 SACHI 在 全 人 群 ， 呃 ， 患 者 中 ， 以 及 既 往 三 线 EGFR TKI 治 疗 失 败 的 患 者 中 ， 能 够 显 著 改 善 PFS。PFS 的 延 长 具 有 临 床 和 统 计 学 意 义 。 那 SACHI 的 获 批 为 胃 癌 患 者 提 供 了 一 种 无 需 化 疗 的 口 服 治 疗 选 择 ， 这 些 数 据 也 奠 定 了 塞 沃 替 尼 在 同 类 产 品 中 的 绝 对 领 先 地 位 。 下 一 页 。 在 SYK 抑 制 剂 索 乐 匹 尼 布 的 开 发 中 ， 我 们 主 要 是 希 望 解 决 免 疫 介 导 的 血 液 疾 病 领 域 中 尚 未 满 足 的 巨 大 临 床 需 求 。 那 么 2026 年 2 月 ， 我 们 在 中 国 重 新 递 交 了 ITP 的 NDA， 并 且 获 得 突 破 性 疗 法 和 优 先 审 评 。 索 乐 匹 尼 布 在 ITP 治 疗 的 临 床 结 果 ， 呃 ， 极 具 竞 争 力 。 我 们 在 一 个 为 期 三 年 的 随 访 研 究 中 ， 呃 ， 看 到 ， 呃 ， 平 均 药 物 暴 露 时 长 超 过 八 十 六 周 ， 累 积 持 续 应 答 时 间 超 过 六 十 六 周 ， 百 分 之 五 十 一 点 四 的 患 者 实 现 了 长 期 持 续 缓 解 ， 并 在 六 周 的 治 疗 中 有 四 周 血 小 板 计 数 保 持 在 五 十 以 上 。 这 与 ISLIM 1 研 究 中 双 盲 阶 段 的 四 十 八 点 四 的 持 续 应 答 率 高 度 一 致 。 我 们 在 2025 年 美 国 血 液 学 会 ASH 会 议 中 发 表 了 三 年 的 随 访 数 据 。 呃 ， 可 以 看 到 ， 与 其 他 ITP 药 物 相 比 ， 呃 ， 比 如 与 SYK 抑 制 剂 伏 他 替 尼 和 BTK 抑 制 剂 以 及 FCRN 药 物 索 乐 匹 尼 布 持 续 应 答 率 具 有 明 显 的 优 势 。 呃 ， 索 乐 匹 尼 布 的 持 续 应 答 率 与 TPO、TPO-RI 药 物 相 比 ， 呃 ， 呃 ， 疗 效 相 当 ， 甚 至 有 更 优 的 这 样 的 一 个 疗 效 。 索 乐 匹 尼 布 的 一 个 关 键 区 分 点 在 于 它 的 安 全 性 ， 尤 其 在 血 管 封 锁 方 面 。 我 们 都 知 道 TPO、TPO-RI 药 物 在 治 疗 ITP 时 有 发 生 血 栓 和 血 栓 栓 塞 的 并 发 症 的 风 险 ， 而 索 乐 匹 尼 布 在 血 管 风 险 上 的 安 全 性 具 有 明 显 优 势 。 嗯 ， 下 一 页 。ITP 市 场 潜 力 巨 大 ， 而 且 呈 现 不 断 增 长 的 趋 势 。 呃 ， 仅 仅 在 中 国 就 有 二 十 五 万 例 ITP 患 者 正 在 积 极 接 受 治 疗 ， 这 个 市 场 的 潜 在 价 值 估 计 在 五 亿 到 七 亿 美 金 —— 美 元 的 范 围 内 。 呃 ， 下 一 页 。 那 接 下 来 是 我 们 的 抗 体 靶 向 药 物 偶 联 物 ATTC 平 台 的 情 况 。ATTC 平 台 ， 呃 ， 是 把 抗 体 的 精 准 递 送 和 小 分 子 抑 制 剂 的 效 力 相 结 合 ， 达 到 提 高 疗 效 、 降 低 毒 性 的 一 个 效 果 。 呃 ，A 251 是 一 款 first in class 的 ATTC 产 品 。A 251 将 高 活 性 的 PI3K/PIKK 抑 制 剂 payload 与 Her2 抗 体 偶 联 ， 呃 ， 药 物 抗 体 比 的 二 值 在 四 左 右 。 啊 ， 下 一 页 。A 251 可 以 针 对 多 个 Her2 表 达 的 肿 瘤 ， 包 括 乳 腺 癌 、 胃 癌 、 妇 科 肿 瘤 等 多 种 实 体 瘤 ， 具 有 很 大 的 全 球 市 场 价 值 。 下 一 页 。 在 靶 向 PAM 信 号 通 路 ， 呃 ， 呃 ， 有 着 重 要 的 临 床 开 发 价 值 。PAM 信 号 通 路 和 肿 瘤 发 生 密 切 相 关 。 有 报 道 在 所 有 肿 瘤 中 ，PAM 改 变 的 发 生 率 高 达 百 分 之 三 十 八 到 百 分 之 五 十 ， 显 著 高 于 RAS、Her2、EGFR 和 ALK 等 其 他 主 要 驱 动 基 因 。 比 如 说 在 PAM， 在 ， 呃 ，PAM 改 变 在 乳 腺 癌 、 胃 癌 、 卵 巢 癌 和 前 列 腺 癌 中 较 为 常 见 ， 这 意 味 着 A 251 和 该 平 台 的 其 他 的 ATTC，TC 的 产 品 都 具 有 潜 —— 巨 大 的 潜 在 市 场 价 值 。 下 一 页 。 一 直 以 来 ， 啊 ， 靶 向 PAM 和 PIKK 的 小 分 子 抑 制 剂 一 直 面 临 着 高 毒 性 和 药 代 动 力 学 性 质 不 佳 的 问 题 。 平 衡 疗 效 和 安 全 性 始 终 是 一 个 挑 战 。ATTC 产 品 希 望 通 过 将 payload 直 接 递 送 到 肿 瘤 来 降 低 这 些 与 靶 点 相 关 的 毒 性 。A 251， 呃 ， 的 有 效 载 荷 对 PAM 通 路 和 PIKK 通 路 上 的 多 个 靶 点 ， 包 括 PI3K alpha， 其 他 的 PI3K 亚 型 ， 包 括 ， 呃 ，beta、delta、gamma 以 及 ， 呃 ，mTOR、ATR、ATM 都 具 有 高 亲 和 力 。 这 与 其 他 靶 向 PAM 和 PIKK 药 物 的 作 用 靶 点 机 制 很 明 显 不 同 。A 251 有 效 载 荷 具 有 高 度 的 ， 呃 ， 基 酶 特 异 性 ， 这 个 显 示 在 右 侧 的 ， 呃 ， 基 酶 图 上 。 在 四 百 多 个 基 酶 的 筛 选 平 台 中 ， 呃 ，A 251 的 payload 只 对 PIKK 和 PI3K 家 族 的 靶 点 具 有 明 显 抑 制 作 用 。 下 一 页 。 呃 ，A 251 表 现 出 Her2 依 赖 性 的 ， 呃 ， 抑 制 活 性 ， 在 Her2 阳 性 细 胞 中 ， 呃 ， 中 位 IC50 在 零 点 二 纳 摩 ， 呃 ， 的 活 性 范 围 内 ， 在 Her2 低 表 达 的 细 胞 中 ， 中 位 IC50 在 六 点 七 纳 摩 左 右 ， 而 在 Her2 阴 性 细 胞 中 ， 呃 ， 中 位 IC50 在 三 十 六 纳 摩 。 呃 ， 这 是 ATTC 药 物 ， 呃 ， 共 有 的 一 个 特 性 ， 呃 ， 它 对 肿 瘤 细 胞 的 抑 制 活 性 与 抗 原 表 达 水 平 密 切 相 关 。 很 关 键 的 是 ，A 251 具 有 旁 观 者 效 应 ， 通 过 杀 死 邻 近 的 Her2 阴 性 细 胞 来 克 - 克 服 Her2 表 达 的 异 质 性 ， 来 进 一 步 增 强 疗 效 。A 251 的 临 床 前 数 据 已 经 发 表 在 2025 年 EURTC 的 会 议 上 ， 啊 ， 大 家 可 以 关 注 。 那 A 251 已 经 在 美 国 和 中 国 启 动 全 球 一 期 研 究 ， 开 始 剂 量 递 增 ， 随 后 进 行 剂 量 扩 增 和 剂 量 优 化 。 我 们 希 望 通 过 这 样 的 一 个 全 球 开 发 模 式 ， 能 够 尽 快 确 定 可 用 于 全 球 开 发 的 RP2D 的 剂 量 。 一 期 研 究 中 会 入 组 Her2 表 达 的 实 体 瘤 ， 并 且 将 回 顾 性 地 检 测 PAM 的 状 态 ， 呃 ， 这 会 为 以 后 的 临 床 开 发 计 划 生 物 标 记 物 的 测 物 —— 测 定 ， 啊 ， 提 供 很 重 要 的 信 息 。A 251 针 对 后 线 的 肿 瘤 治 疗 有 我 们 认 为 有 快 速 获 批 的 机 会 ， 同 时 我 们 会 在 前 线 治 疗 中 探 索 联 合 疗 法 。 下 一 页 。 那 么 这 是 我 们 下 一 代 ATTC 药 物 的 一 个 整 体 开 发 的 一 个 ， 呃 ， 时 间 表 。 在 A 251 之 后 ， 我 们 第 二 款 ATTC 产 品 580 已 经 入 组 了 第 一 例 患 者 ， 第 三 款 ATTC 产 品 830 预 计 在 今 年 下 半 年 进 入 全 球 一 期 的 临 床 试 验 。 下 一 页 。 那 展 望 未 来 的 十 五 个 月 ， 呃 ， 塞 沃 替 尼 SAFFRON 全 球 研 究 会 在 2026 年 中 期 公 布 三 期 的 结 果 ， 并 于 年 底 ， 呃 ， 递 交 NDA。CINOVA 研 究 预 计 会 在 今 年 下 半 年 或 者 明 年 年 初 公 布 top line 的 结 果 。 塞 沃 的 三 线 胃 癌 适 应 症 有 望 在 2026 年 上 市 。 对 于 索 乐 匹 尼 布 ， 呃 ， 它 在 IHA 三 期 研 究 的 实 验 中 达 到 了 主 要 终 点 ， 呃 ， 这 也 为 未 来 几 个 月 内 我 们 提 交 ， 呃 ， 下 一 份 NDA 递 交 扫 清 了 障 碍 。 那 么 我 们 下 一 个 重 要 的 一 个 里 程 碑 就 是 索 乐 匹 尼 布 ITP 适 应 症 在 中 国 获 批 。 对 于 我 们 的 创 新 平 台 ，2026 年 我 们 一 共 有 三 个 ATTC 产 品 都 将 进 入 全 球 临 床 开 发 。 除 此 之 外 ， 啊 ， 氟 配 替 尼 用 于 RCC， 呃 ， 凡 瑞 格 替 尼 用 于 IHCC 有 望 在 未 来 十 五 个 月 内 获 批 上 市

Lorenzo Zhao (赵), Vice Chief Financial Officer, Hutchison China MediTech Limited (和黄医药): 索凡替尼 用于 一线 胰腺癌 的 phase III 临床研究, 预计 在 未来 15个月 内 能够 完成 入组. R&D 的 分享 就 到 这里, 我 交回 给 张宁.

Johnny (张宁), Acting CEO and CFO, Hutchison China MediTech Limited (和黄医药): 好 ， 谢 谢 大 伯 。 那 个 总 结 一 下 ， 我 们 对 今 年 和 未 来 的 发 展 前 景 感 到 非 常 的 那 个 振 奋 。 我 们 预 计 将 递 交 多 个 新 药 上 市 申 请 ， 当 中 SAFFRON 和 XenoPhage 研 究 会 于 今 年 稍 后 公 布 那 个 数 据 结 果 。 另 外 ， 新 的 血 液 类 产 品 有 望 推 动 中 国 市 场 未 来 的 销 售 增 长 。 在 创 新 方 面 ， 我 们 公 司 那 个 战 略 重 心 将 会 放 在 加 速 那 个 推 进 ATDC 项 目 的 全 球 研 发 上 ， 还 有 探 索 那 个 业 务 合 作 的 机 会 ， 以 进 一 步 的 那 个 验 证 我 们 提 升 ATDC 平 台 的 那 个 价 值 。 那 最 后 ， 肿 瘤 业 务 收 入 指 引 为 那 个 三 点 三 到 四 点 五 亿 美 元 ， 考 虑 了 那 个 FRUZAQLA 在 海 外 市 场 的 那 个 持 续 增 长 ， 还 有 IOTA 新 的 那 个 实 验 将 带 来 的 那 个 贡 献 。 那 现 在 我 把 那 个 时 间 交 给 那 个 石 明 总 ， 呃 ， 开 始 那 个 问 答 的 ， 问 ， 问 答 那 个 环 节 ， 谢 谢 。

Johnny (张宁), Acting CEO and CFO, Hutchison China MediTech Limited (和黄医药)0: 好 ， 呃 ， 感 谢 各 位 管 理 层 的 介 绍 。 那 么 现 在 是 问 答 环 节 。 呃 ， 如 果 大 家 要 提 问 的 话 ， 呃 ， 请 使 用 Zoom 的 这 个 举 手 功 能 ， 呃 ， 或 者 也 可 以 把 这 个 问 题 ， 呃 ， 输 入 到 这 个 对 话 框 。 呃 ， 那 么 时 间 有 限 的 话 ， 请 大 家 把 这 个 问 题 ， 呃 ， 尽 量 限 制 在 一 到 两 个 ， 好 吧 。 呃 ， 下 面 第 一 个 问 题 来 自 这 个 招 商 国 际 的 这 个 乔 纳 陈 ， 呃 ， 乔 纳 ， 呃 ， 你 可 以 提 问 了 。

Jonah Chen (乔纳陈), Analyst, China International Capital Corporation (招商国际): 呃 ， 谢 谢 管 理 层 ， 也 谢 谢 大 家 ， 呃 ， 给 我 的 这 个 时 间 哈 。 那 个 我 觉 得 ， 呃 ， 公 司 已 经 取 得 了 非 常 好 的 一 个 ， 呃 ， 临 床 的 一 个 突 破 。 那 我 想 问 一 下 我 们 关 于 这 个 Seek inhibitor 索 拉 帕 尼 部 ， 因 为 ， 呃 ， 这 个 药 ， 呃 ， 在 我 们 刚 才 有 一 张 slide 也 show 了 一 下 我 们 跟 其 他 的 这 个 小 分 子 的 一 些 ， 呃 ， 区 别 。 呃 ， 那 我 看 到 其 实 像 ， 呃 ，JNJ 它 也 在 开 发 这 个 FCRN， 呃 ， 包 括 V， 呃 ， 包 括 那 个 Vivight 可 能 也 在 做 这 个 ， 呃 ，AIA 的 这 个 开 发 哈 ， 可 能 未 ， 未 来 也 会 进 入 到 中 国 。 呃 ， 因 为 这 个 市 场 也 是 一 个 全 新 的 市 场 ， 就 是 我 们 在 ， 呃 ， 未 来 NDA 以 及 未 来 的 这 个 商 业 化 上 市 的 这 个 过 程 当 中 ， 呃 ， 这 个 小 分 子 药 未 来 的 一 个 定 位 ， 在 临 床 这 个 终 端 ， 我 们 会 有 ， 呃 ， 会 在 商 业 化 上 面 有 什 么 样 的 考 量 ？ 对 ， 这 是 我 第 一 个 问 题 ， 谢 谢 。

Johnny (张宁), Acting CEO and CFO, Hutchison China MediTech Limited (和黄医药): 好 的 ， 我 们 呢 ， 请 袁 总 说 说 那 个 商 业 化 的 那 个 计 划 吧.

Johnny (张宁), Acting CEO and CFO, Hutchison China MediTech Limited (和黄医药)1: 嗯 ， 很 好 的 问 题 啊 。 那 我 们 首 先 看 到 就 是 ITP 啊 ， 这 个 疾 病 其 实 是 一 个 自 身 免 疫 疾 病 ， 那 当 初 呢 ， 就 是 整 个 临 床 治 疗 当 中 往 往 是 用 激 素 之 类 ， 如 果 激 素 效 用 因 为 也 没 法 持 续 用 药 ， 所 以 一 般 来 说 是 用 TPO-RA 来 做 治 疗 。 那 TPO-RA 其 实 某 种 程 度 上 是 解 决 了 一 个 血 小 板 减 少 的 问 题 ， 其 实 升 血 小 板 ， 但 从 疾 病 的 根 本 病 因 上 来 说 ， 其 实 并 不 是 一 个 对 应 的 治 疗 。 那 其 实 我 们 更 相 信 我 们 这 个 产 品 是 能 够 减 少 免 疫 系 统 对 血 小 板 的 破 坏 ， 那 更 有 机 会 在 整 个 临 床 上 改 变 治 疗 结 局 的 。 那 我 们 也 看 到 ， 无 论 是 PTK 抑 制 剂 啊 ， 其 他 免 疫 相 关 的 靶 点 的 药 物 也 在 朝 这 个 方 面 发 展 。 所 以 呢 ， 我 们 也 看 到 整 个 治 疗 格 局 在 未 来 呢 ， 其 实 会 有 一 些 比 较 大 的 变 化 。 对 我 们 来 说 呢 ， 我 们 也 认 为 这 是 中 国 ， 我 们 是 上 市 first in class， 那 我 们 一 定 会 在 整 个 ITP 的 疾 病 教 育 ， 整 个 靶 点 SYK 靶 点 的 差 异 化 作 用 机 制 上 面 做 大 量 的 上 市 前 的 一 个 市 场 培 育 工 作 。 那 上 市 的 时 候 呢 ， 我 们 其 实 是 为 此 呢 ， 其 实 我 们 已 经 打 造 了 一 个 血 液 的 专 门 的 一 个 团 队 ， 那 我 们 也 会 有 一 个 非 常 强 大 的 血 液 团 队 去 辅 -- 做 这 个 产 品 的 推 广 ， 去 面 -- 布 局 整 个 中 国 主 要 城 市 主 要 血 液 中 心 ， 去 使 得 我 们 这 个 产 品 在 上 市 的 时 候 呢 ， 就 有 一 个 非 常 好 的 一 个 突 破 。 当 然 长 远 来 说 ， 我 们 肯 定 是 有 很 多 ， 因 为 尤 其 是 我 们 的 疗 效 跟 安 全 性 的 数 据 非 常 好 ， 我 们 也 有 很 多 add on combination 的 一 些 机 会 。

Jonah Chen (乔纳陈), Analyst, China International Capital Corporation (招商国际): 好 的 ， 谢 谢 。

Johnny (张宁), Acting CEO and CFO, Hutchison China MediTech Limited (和黄医药)0: 好。那 个 Jonah 你 还 有 问 题 吗？

Jonah Chen (乔纳陈), Analyst, China International Capital Corporation (招商国际): 谢 谢 。 我 还 有 第 二 个 问 题 ， 就 是 关 于 我 们 现 在 这 个 ， 现 金 储 备 和 这 个 整 个 ， 2026 年 的 这 个 研 发 的 费 用 我 们 会 是 什 么 样 的 一 个 guidance， 谢 谢 。

Johnny (张宁), Acting CEO and CFO, Hutchison China MediTech Limited (和黄医药): 好 ， 呃 ， 我 们 请 赵 总 来 ， 呃 ， 回 应 一 下 吧 。

Lorenzo Zhao (赵), Vice Chief Financial Officer, Hutchison China MediTech Limited (和黄医药): 关 于 这 个 研 发 的 这 个 投 入 的 话 ， 我 们 没 有 给 到 指 引 ， 我 们 的 指 引 是 我 们 的 肿 瘤 业 务 的 总 收 入 。 我 可 以 给 你 分 享 的 话 ， 就 是 刚 刚 也 提 到 ， 我 们 研 发 方 面 的 话 ， 应 该 会 相 对 来 说 2025 年 是 比 较 低 ， 也 是 $148 million 。 我 们 相 信 的 我 们 在 未 来 的 话 ， 当 我 们 的 ATT 项 目 的 话 继 续 发 展 ， 也 包 括 在 海 外 、 国 内 的 话 ， 这 个 金 额 的 话 会 逐 步 的 上 升 ， 有 望 就 是 应 该 回 到 2024 年 这 个 水 平 ， 最 终 我 们 也 会 希 望 这 个 投 入 的 话 也 能 去 到 $200 million-$300 million 的 水 平 这 个 范 围 里 面 。 不 是 个 指 引 ， 是 一 个 大 概 一 个 范 围 吧 ， 好 吧 。

Jonah Chen (乔纳陈), Analyst, China International Capital Corporation (招商国际): 啊 对 啊 ， 两 三 亿 美 元 ， 美 元 对 吧 ？

Lorenzo Zhao (赵), Vice Chief Financial Officer, Hutchison China MediTech Limited (和黄医药): 对.

Jonah Chen (乔纳陈), Analyst, China International Capital Corporation (招商国际): OK， 好 ， 谢 谢 ， 谢 谢 。

Johnny (张宁), Acting CEO and CFO, Hutchison China MediTech Limited (和黄医药)0: Jonah 你 还 有 问 题 吗？

Jonah Chen (乔纳陈), Analyst, China International Capital Corporation (招商国际): 我 的 问 题 就 到 这 里 ， 谢 谢 。

Johnny (张宁), Acting CEO and CFO, Hutchison China MediTech Limited (和黄医药)0: 好 ， 好 ， 谢 谢 啊 。

Jonah Chen (乔纳陈), Analyst, China International Capital Corporation (招商国际): 谢 谢 总.

Johnny (张宁), Acting CEO and CFO, Hutchison China MediTech Limited (和黄医药)0: 好 ， 那 下 一 个 问 题 来 自 ， 呃 ， 中 金 的 刘 雅 欣啊 ， 雅 欣 你 可 以 提 问 了 。

Liu Yaxin (刘雅欣), Analyst, China International Capital Corporation (中金): 哎 ， 好 的 ， 谢 谢 石 总 。 呃 ， 各 位 领 导 好 ， 我 是 中 金 的 刘 雅 欣 。 哦 ， 我 这 边 就 有 两 个 小 问 题 ， 第 一 个 问 题 的 话 是 看 到 我 们 2026 年 这 个 主 流 免 疫 业 务 指 引 其 实 还 蛮 令 我 惊 喜 的 吧 ， 啊 从 下 限 的 三 点 三 到 上 限 的 四 点 五 ， 也 是 有 非 常 大 的 这 么 一 个 空 间 ， 对 应 的 也 是 很 强 劲 的 增 长 。 呃 ， 可 否 请 管 理 层 我 们 大 致 拆 解 一 下 ， 这 里 面 可 能 会 有 多 少 是 来 自 于 我 们 自 身 的 这 个 内 生 的 增 长 ， 国 内 海 外 ， 啊 还 有 多 少 是 潜 在 的 里 程 碑 ， 比 如 大 家 可 能 会 预 期 的 赛 沃 的 相 关 里 程 碑 ， 以 及 ATTC 它 的 这 么 一 个 海 外 的 潜 在 的 寻 找 合 作 伙 伴 的 收 入 。 啊 ， 这 是 第 一 个 问 题 ， 谢 谢 。

Johnny (张宁), Acting CEO and CFO, Hutchison China MediTech Limited (和黄医药)0: 罗 恩 佐 你 来 回 应 一 下 。

Lorenzo Zhao (赵), Vice Chief Financial Officer, Hutchison China MediTech Limited (和黄医药): 嗯 ， 可 以 啊 。 啊 ， 谢 谢 John 你 啊 。 啊 ， 这 个 指 引 的 话 啊 ， 我 们 是 给 到 一 个 总 的 指 引 啊 ， 没 有 拆 开 每 个 部 分 。 啊 但 是 我 们 可 以 呃 ， 做 一 个 简 单 的 分 析 吧 。 啊 我 们 的 2025 年 的 二 点 八 六 亿 美 元 的 这 个 收 入 方 面 ， 啊 一 方 面 我 们 相 信 ， 啊 目 标 吧 ， 我 们 在 2026 年 能 持 续 维 持 我 们 在 下 半 年 的 这 个 呃 ， 增 长 。 啊 ， 刚 刚 也 提 到 了 ，2025 年 的 下 半 年 ， 我 们 悲 观 方 面 的 话 ， 有 一 个 百 分 之 二 十 一 ， 呃 ， 这 个 销 售 增 长 。 啊 一 方 面 我 们 相 信 ， 啊 ， 目 标 保 持 这 个 增 长 ， 同 时 间 我 们 也 希 望 这 个 ， 呃 ， 新 的 ， 呃 ， 适 应 症 能 带 动 一 个 更 高 的 增 长 。 嗯 ， 你 看 到 这 个 片 子 的 话 ， 看 到 阿 尔 特 的 这 个 RCC、EMC， 啊 它 的 PFS 对 于 这 个 CRC 会 更 强 ， 啊 ， 所 以 这 个 新 的 适 应 症 的 话 ， 会 能 带 到 一 个 比 较 好 的 增 长 。 啊 ， 如 果 你 把 这 个 ， 呃 ，number 放 进 去 的 话 ， 基 本 上 ， 呃 ， 剩 下 来 的 话 只 是 会 ， 啊 ， 拆 分 到 你 可 以 ， 呃 ， 推 算 到 这 是 我 们 的 BD 的 potential 的 一 个 合 作 机 会 ， 好 。

Liu Yaxin (刘雅欣), Analyst, China International Capital Corporation (中金): 好 的 ， 明 白 ， 感 谢 您 的 解 答 。 哦 ， 第 二 个 小 问 题 就 是 2025 年 我 们 看 到 其 实 福 奎 我 们 入 账 的 这 么 一 个 收 入 和 海 外 的 整 个 销 售 额 其 实 有 一 个 错 配 ， 可 能 是 因 为 发 货 之 类 的 影 响 ， 想 请 教 一 下 2026 年 是 否 这 个 影 响 就 是 已 经 过 去 了 ， 已 经 是 一 过 性 的 了 ？ 谢 谢 。

Johnny (张宁), Acting CEO and CFO, Hutchison China MediTech Limited (和黄医药)0: Lorenzo 你 来.

Lorenzo Zhao (赵), Vice Chief Financial Officer, Hutchison China MediTech Limited (和黄医药): 你 刚 刚 提 到 是 一 个 错 配 ， 是 一 个 ， 你 说 是 一 个 销 售 跟 ， 哪 一 方 面 的?

Liu Yaxin (刘雅欣), Analyst, China International Capital Corporation (中金): 我 们 Book 的 这 个 综 合 的 收 入 。

Lorenzo Zhao (赵), Vice Chief Financial Officer, Hutchison China MediTech Limited (和黄医药): 哦 ， 应 该 ， 呃 ， 如 果 你 说 是 福 - 福 赛 的 话 ， 应 该 是 这 样 吧 ， 呃 ， 我 们 从 五 天 方 面 的 话 ， 我 们 收 入 方 面 ， 一 方 面 它 是 一 个 市 场 销 售 ， 我 们 是 从 中 里 面 的 话 是 拿 到 它 一 个 分 成 ， 也 包 括 我 们 是 ， 呃 呃 ， 出 让 ， 呃 ， 我 们 那 个 ， 呃 ， 把 货 卖 给 他 这 个 收 入 ， 也 包 括 ， 呃 ， 里 程 碑 。 啊 去 年 的 话 ，2024 年 的 话 是 包 括 到 一 个 ， 呃 ， 一 比 升 的 这 个 ， 呃 ， 里 程 碑 的 这 个 收 款 。 所 以 在 2022 年 没 有 这 个 ， 呃 ， 里 程 碑 的 话 ， 你 会 看 到 ， 啊 我 们 收 入 方 面 的 话 会 比 我 们 这 个 市 场 销 售 方 面 有 一 个 ， 呃 ， 错 配 的 这 个 概 念 吧 。

Liu Yaxin (刘雅欣), Analyst, China International Capital Corporation (中金): 好 的 ， 明 白 ， 感 谢 各 位 管 理 层 解 答 。 哦 ， 我 以 上 没 有 别 的 问 题 了 。

Johnny (张宁), Acting CEO and CFO, Hutchison China MediTech Limited (和黄医药)0: 好 ， 好 ， 谢 谢 雅 欣 。 那 么 ， 呃 ， 各 位 如 果 有 问 题 的 话 ， 那 么 可 以 用 这 个 Zoom 的 ， 呃 ， 举 手 功 能 啊 ， 或 者 也 可 以 把 你 们 的 问 题 打 在 这 个 对 话 框 里 啊 ， 我 们 可 以 来 帮 你 们 提 问 。 好 ， 呃 ， 下 一 个 问 题 来 自 那 个 ， 呃 ，HSBC 的 Cindy。 啊 ，Cindy 可 以 提 问 了 。

Cindy, Analyst, HSBC (汇丰): 诶 ， 好 的 ， 感 谢 管 理 层 接 受 我 的 提 问 ， 我 是 汇 丰 的 Cindy。 我 这 边 主 要 有 两 个 小 问 题 ， 第 一 个 小 问 题 就 是 想 请 教 一 下 ， 我 们 看 到 这 个 过 去 几 年 ， 啊 ， 这 个 销 售 和 研 发 费 用 ， 其 实 我 们 公 司 是 做 了 很 好 的 一 个 控 制 。 那 么 随 着 这 个 今 年 年 底 ， 可 能 我 们 会 看 到 这 个 血 液 流 产 品 的 ， 呃 ， 今 年 中 ， 呃 ， 我 们 可 以 看 到 这 个 血 液 流 产 品 的 上 市 ， 以 及 后 续 这 个 ITP 以 及 WAHA 的 上 市 ， 我 们 预 计 我 们 对 于 这 个 血 液 肿 瘤 或 者 自 免 领 域 的 这 个 销 售 团 队 的 建 设 ， 或 者 说 比 如 说 有 多 少 人 ， 然 后 有 什 么 样 的 一 个 具 体 的 一 个 计 划 ， 这 是 我 第 一 个 小 问 题 。 啊 第 二 个 小 问 题 ， 我 们 也 想 请 教 一 下 我 们 海 外 这 个 SEEK 的 一 个 临 床 进 度 ， 谢 谢 。

Lorenzo Zhao (赵), Vice Chief Financial Officer, Hutchison China MediTech Limited (和黄医药): OK， 我 们 请 啊 袁 总 来 回 应 一 下 吧 ， 好 吧 。

Johnny (张宁), Acting CEO and CFO, Hutchison China MediTech Limited (和黄医药)1: 我们 也 看 到 那 个 整 个 血 液 情况 。 大概 整 个 中国 呢 ， 我们 会 覆盖 400-500 家 核心 的 血液肿瘤 ， 血液 的 产品 的 一个 目标 医院 。 大概 在 这个 情况 下 呢 ， 我们 也 会 兼顾 到 我们 的 效率 。 我们 会 预估 在 今年 下 半 年 ， 建立 一个 差不多 100 个 销售 代表 的 一个 专门 的 血 液 团队 。

Dr. Dave Guangshu (戴博士), R&D Pipeline Director, Hutchison China MediTech Limited (和黄医药): 我 来 回 答 一 下, 那 个 HMPL-523 Sovleplenib 在 海 外 开 发 的 一 个 情 况. 目 前 呢, 我 们 在 对 于 Sovleplenib 海 外 开 发 呢, 我 们 主 要 是 希 望 能 够 寻 求 合 作 伙 伴 的 合 作 机 会 来 开 发 海 外. 同 时 呢, 在 海 外, 我 们 可 能 会 考 虑 到, 充 分 利 用 到 海 外 的 一 些, 政 策, 比 如 说 申 请, orphan drug 的 这 样 的 一 个 机 会, 能 够 进 一 步 地 延 长 它 的, 市 场 独 占 期, 能 够, 确 保 在 海 外 的 一 个 最 大 的 商 业 化 价 值. 谢 谢.

Cindy, Analyst, HSBC (汇丰): 好 的 ， 非 常 感 谢 ， 没 有 别 的 问 题 。

Johnny (张宁), Acting CEO and CFO, Hutchison China MediTech Limited (和黄医药)0: 好 ， 谢 谢 Cindy。 呃 ， 下 一 个 问 题 来 自 这 个 ， 呃 ， 国 金 证 券 的 刘 创 。 啊 ， 刘 创 可 以 提 问 了 。

Liu Chuang (刘创), Analyst, China Golden Securities (国金证券): 好 的 ， 谢 谢 管 理 层 给 的 提 问 机 会 ， 恭 喜 管 理 层 是 今 年 拿 到 一 个 非 常 好 的 成 绩 ， 因 为 我 们 从 各 种 的 环 比 数 据 上 面 看 到 都 有 非 常 大 的 改 善 。 我 就 有 2 个 问 题 想 请 教 一 下 管 理 层 。 首 先 第 一 个 问 题 是 想 请 教 一 下 袁总 ， 就 是 我 们 刚 刚 的 呋喹替尼 在 国 内 是 环 比 下 半 年 的 增 长 是 23% ， 我 想 请 袁总 简 单 为 我 们 拆 分 一 下 ， 这 23% 的 增 长 主 要 来 自 于 third-line 结直肠癌 的 增 长 ， 还 是 说 也 会 有 一 些 那 个 second-line 的 一 个 子宫内膜癌 的 增 长 。 这 是 第 一 个 问 题 。 谢 谢 。

Johnny (张宁), Acting CEO and CFO, Hutchison China MediTech Limited (和黄医药): 我 们 下 半 年 ， 去 年 下 半 年 的 主 要 增 长 还 是 来 自 于 我 们 Endometrial cancer ， 不 是 来 自 于 Colorectal cancer 的 增 长 。 Endometrial cancer 因 为 去 年 其 实 还 没 有 纳 入 医保 ， 所 以 对 我 们 的 贡 献 是 非 常 有 限 的 。

Liu Chuang (刘创), Analyst, China Golden Securities (国金证券): 嗯 ， 好 的 ， 明 白 。 呃 ， 那 其 实 今 年 如 果 子 宫 内 膜 癌 纳 入 医 保 的 话 ， 那 么 其 实 今 年 还 会 有 更 加 强 劲 的 增 长 。 啊 ， 好 的 ， 谢 谢 袁 总 。 然 后 第 一 ， 第 二 个 问 题 呢 ， 就 是 想 问 一 下 戴 总 ， 就 是 其 实 我 们 看 到 ， 其 实 我 们 自 己 也 梳 理 了 一 下 ， 整 个 ATDC 平 台 我 们 是 非 常 先 进 的 ， 国 内 的 或 者 全 球 的 也 可 能 也 只 有 三 四 家 ， 呃 ， 然 后 我 们 ， 我 们 自 己 呢 ， 其 实 也 有 两 款 分 子 进 入 IND， 然 后 进 度 呢 也 都 非 常 快 。 然 后 想 请 教 一 下 戴 总 ， 就 是 我 们 跟 可 能 是 跟 ， 呃 ， 整 个 的 一 个 合 作 伙 伴 在 早 期 接 触 的 过 程 当 中 ， 可 能 一 些 合 作 伙 伴 或 者 是 呃 ， 他 们 可 能 会 关 注 的 点 是 哪 些 ？ 想 请 您 给 我 们 分 享 一 下 。

Dr. Dave Guangshu (戴博士), R&D Pipeline Director, Hutchison China MediTech Limited (和黄医药): 嗯 ， 很 好 ， 谢 谢 。 呃 ， 对 于 ATDC 呢 ， 呃 ， 正 如 刚 才 呃 ， 展 示 的 ， 我 们 已 经 有 两 款 产 品 进 入 到 全 球 ， 呃 ， 开 发 的 这 个 状 ， 阶 段 。 那 么 在 ， 呃 ， 就 像 之 前 ， 呃 ，Johnny 提 到 我 们 在 ATDC 的 这 个 全 球 开 发 中 呢 ， 也 在 积 极 寻 找 合 求 ， 呃 ， 合 作 伙 伴 ， 能 够 更 快 速 地 推 进 ， 呃 ， 特 别 是 在 海 外 市 场 的 开 发 。 那 么 在 和 ， 呃 ， 一 些 MNC 的 这 些 潜 在 的 合 作 伙 伴 的 一 个 沟 通 中 ， 他 们 ， 呃 ， 对 于 这 样 一 个 ， 呃 ， 靶 向 药 物 作 为 payload 的 这 样 的 一 个 ATDC 的 这 样 的 概 念 ， 呃 ， 表 现 出 了 非 常 大 的 兴 趣 。 呃 ， 因 为 不 管 是 从 这 个 ， 呃 ， 科 学 性 还 是 从 临 床 意 义 上 来 说 ， 这 都 是 一 个 非 常 合 理 而 且 有 价 值 的 一 个 ， 呃 ， 一 个 偶 联 药 物 。 呃 ， 他 们 也 认 为 这 样 的 一 个 ATDC 的 项 目 ， 呃 ， 在 临 床 上 ， 呃 ， 有 可 能 有 快 速 获 批 的 ， 单 药 有 可 能 有 快 速 获 批 的 这 样 的 一 个 ， 呃 ， 临 床 机 会 。 同 时 呢 ， 呃 ， 利 用 靶 向 药 物 ， 呃 ， 可 以 与 前 线 标 准 治 疗 联 ， 联 合 的 这 样 的 一 个 ， 呃 ， 机 制 呢 ， 也 认 为 这 些 产 品 有 可 能 在 前 线 ， 呃 ， 可 能 获 得 一 个 更 大 的 市 场 。 所 以 到 目 前 为 止 ， 我 们 应 该 是 看 到 了 有 多 家 公 司 对 我 们 的 ATDC 的 产 品 都 表 现 出 了 非 常 浓 厚 的 兴 趣 。

Liu Chuang (刘创), Analyst, China Golden Securities (国金证券): 嗯 ， 好 的 ， 谢 谢 戴 总 。 我 们 也 看 到 公 司 整 个 ATDC 平 台 的 一 些 差 异 化 ， 那 也 期 待 公 司 在 2026 年 能 够 获 得 更 好 的 成 绩 。 呃 ， 以 上 是 我 的 提 问 ， 谢 谢 各 位 领 导 。

Johnny (张宁), Acting CEO and CFO, Hutchison China MediTech Limited (和黄医药)0: 好 ， 谢 谢 刘 壮 。 呃 ， 下 一 个 问 题 来 自 方 正 证 券 的 李 继 阳 。 啊 ， 继 阳 可 以 提 问 了 。

Li Jiyang (李继阳), Analyst, Founder Securities (方正证券): 诶 ， 好 的 ， 谢 谢 石 总 。 诶 ， 可 以 听 到 吗 ？

Johnny (张宁), Acting CEO and CFO, Hutchison China MediTech Limited (和黄医药)0: 可 以.

Li Jiyang (李继阳), Analyst, Founder Securities (方正证券): 哎 ， 好 的 好 的 ， 啊 ， 谢 谢 石 总 。 然 后 ， 呃 ， 我 想 先 接 着 上 一 位 同 事 的 问 题 啊 ， 就 是 ， 呃 ， 咱 们 现 在 对 于 BD 这 块 的 一 个 策 略 大 概 是 怎 么 样 的 ？ 就 是 说 ， 啊 ， 我 们 可 能 等 到 这 个 更 多 的 数 据 出 现 ， 或 者 说 可 能 把 它 开 发 到 ， 啊 ， 二 三 期 之 后 再 去 授 权 ， 还 是 说 我 们 可 能 在 ， 啊 ， 稍 微 早 期 的 阶 段 ， 呃 ， 比 如 说 一 期 或 者 临 床 前 可 能 就 会 ， 呃 ， 跟 这 些 药 企 去 做 合 作 。 啊 。 另 外 的 话 就 是 我 们 如 果 做 BD 的 话 ， 是 说 单 产 品 的 BD 还 是 ， 啊 ， 去 做 整 个 技 术 平 台 的 一 个 打 包 的 授 权 。 啊 ， 这 是 我 的 第 一 个 问 题 。 谢 谢 。

Johnny (张宁), Acting CEO and CFO, Hutchison China MediTech Limited (和黄医药): 谢 谢 ， 这 个 我 ， 我 来 ， 我 来 回 答 吧 。 那 个 首 先 我 们 呢 ， 因 为 我 们 的 管 线 呢 ， 我 们 这 个 ATDC 平 台 ， 我 们 的 ， 呃 ， 直 到 我 们 的 研 发 同 事 能 够 有 很 大 的 那 个 创 新 的 那 个 能 力 ， 那 我 们 会 不 断 会 加 入 新 的 那 个 项 目 进 去 。 那 在 这 个 前 提 上 面 ， 我 们 的 那 个 管 理 层 也 希 望 我 们 能 够 去 做 一 个 validation， 就 是 ， 呃 ， 得 到 ， 呃 ， 举 个 例 子 ， 在 BD 的 项 目 上 当 中 会 ， 呃 ， 有 跨 国 企 业 的 那 个 很 感 兴 趣 的 对 这 些 项 目 。 那 我 们 目 前 已 经 就 是 说 有 很 多 的 那 个 跨 国 企 业 对 我 们 ， 呃 ， 现 有 的 那 个 平 台 已 经 很 ， 很 感 兴 趣 了 。 那 我 们 会 针 对 不 同 的 项 目 ， 呃 ， 而 且 是 有 不 同 的 那 个 跨 国 企 业 的 那 个 合 作 的 那 种 模 式 跟 那 个 ， 呃 ， 方 法 ， 我 们 呢 ， 再 来 进 行 一 个 探 讨 。 那 也 没 有 说 是 一 定 要 是 ， 呃 ， 很 早 期 或 者 是 很 晚 期 。 那 当 然 了 ， 我 们 呢 ， 现 在 刚 才 也 说 了 ， 我 们 有 很 多 的 管 线 ， 呃 ， 很 深 的 管 线 ， 我 们 未 来 也 预 计 到 我 们 每 年 都 可 以 有 很 多 的 新 增 加 的 那 些 ， 呃 ， 不 同 的 那 个 产 品 在 这 个 研 发 管 线 当 中 。 所 以 说 我 们 是 希 望 可 以 ， 呃 ， 为 病 人 也 可 以 加 速 ， 因 为 如 果 通 过 合 作 方 ， 我 ， 他 们 的 那 个 资 源 跟 各 方 面 可 以 加 速 扩 大 ， 以 及 到 验 证 我 们 现 有 的 这 个 平 台 。 呃 ， 所 以 针 对 这 一 方 面 呢 ， 就 是 说 要 看 每 一 个 项 目 。 那 你 第 二 个 那 个 问 题 就 是 说 我 们 呢 ， 合 作 的 时 候 是 看 一 个 整 个 平 台 还 是 一 个 项 目 。 首 先 ATDC 每 单 独 一 个 项 目 就 好 像 是 一 个 平 台 一 样 ， 因 为 我 们 的 这 个 payload 本 身 就 是 ， 呃 ， 可 以 连 接 ， 呃 ， 像 那 个 很 多 不 同 的 那 个 大 分 子 ， 创 造 不 同 的 那 个 药 ， 那 有 不 同 的 那 个 合 作 模 式 ， 刚 才 也 提 到 了 ， 就 是 视 乎 于 那 个 跨 国 企 业 的 那 个 。 那 我 们 是 暂 时 是 没 有 考 虑 把 整 个 ATDC 平 台 去 单 独 的 一 个 跨 国 企 业 来 合 作 的 。

Li Jiyang (李继阳), Analyst, Founder Securities (方正证券): 嗯 ， 明 白 ， 明 白 ， 谢 谢 。 呃 ， 然 后 我 还 有 第 二 个 问 题 ， 就 是 咱 们 对 于 这 个 ATDC 开 发 ， 呃 ， 后 面 就 是 对 于 适 应 症 的 布 局 ， 包 括 现 在 做 得 比 较 快 的 这 几 个 ， 呃 ， 药 物 的 话 ， 大 概 是 一 个 什 么 样 的 开 发 方 向 和 思 路 啊 ？

Dr. Dave Guangshu (戴博士), R&D Pipeline Director, Hutchison China MediTech Limited (和黄医药): 好 ， 呃 ， 这 个 问 题 我 来 ， 呃 ， 简 单 回 答 一 下 。 呃 ， 那 么 我 们 现 在 的 这 个 第 一 期 临 床 的 ， 呃 ， 这 样 的 一 个 开 发 呢 ， 在 ， 呃 ， 在 剂 量 递 增 、 呃 ， 拓 展 和 剂 量 优 化 的 过 程 里 边 ， 我 们 主 要 入 组 的 是 HER2 表 达 的 ， 呃 ， 实 体 瘤 患 者 。 呃 ， 那 么 对 于 PAM 的 检 测 呢 ， 我 们 会 是 作 为 一 个 回 顾 性 的 分 析 ， 呃 ， 这 个 也 会 为 后 续 的 这 个 biomarker 的 这 样 的 一 个 ， 呃 ， 策 略 呢 ， 提 供 一 些 ， 呃 ， 前 期 的 一 些 数 据 。 那 么 在 ， 呃 ， 呃 ， 整 个 的 这 个 概 念 验 证 上 呢 ， 我 们 希 望 ， 呃 ， 单 药 呢 ， 可 以 用 于 ， 呃 ， 后 线 现 有 治 疗 后 线 的 一 个 ， 一 个 治 疗 。 那 么 ， 呃 ， 同 时 呢 ， 也 利 用 我 们 这 个 ATDC 安 全 性 上 的 特 性 ， 我 们 有 ， 有 希 望 与 前 线 的 ， 呃 ， 标 准 治 疗 ， 比 如 说 像 化 疗 或 者 是 IO 的 药 物 联 合 呢 进 入 到 前 线 的 开 发 。 呃 ， 现 在 呢 ， 这 个 临 床 研 究 呢 ， 还 是 处 于 比 较 早 期 的 阶 段 ， 呃 ， 我 们 也 希 望 这 个 在 一 期 研 究 中 积 累 ， 呃 ， 足 够 的 数 据 ， 能 够 为 后 续 开 发 ， 包 括 这 个 适 应 症 的 选 择 、 人 群 的 选 择 呢 ， 提 供 一 些 ， 呃 ， 前 期 的 数 据 指 导 。 谢 谢 。

Li Jiyang (李继阳), Analyst, Founder Securities (方正证券): 好 的 ， 谢 谢 领 导 ， 我 没 有 其 他 问 题 了 。

Johnny (张宁), Acting CEO and CFO, Hutchison China MediTech Limited (和黄医药)0: 好 ， 谢 谢 蒋 。 呃 ， 下 一 个 问 题 来 自 这 个 兴 业 证 券 的 ， 呃 ， 孙 宋 轩 。 啊 ， 宋 轩 ， 你 可 以 提 问 了 。

Sun Songxuan (孙宋轩), Analyst, Xingye Securities (兴业证券): 对 ， 感 谢 领 导 给 我 这 次 提 问 的 机 会 。 那 我 也 确 实 也 挺 关 注 就 这 一 ATDC 的 一 个 进 展 ， 然 后 也 感 谢 ， 呃 ， 公 司 刚 刚 分 享 的 就 是 在 这 个 一 些 相 关 的 体 外 数 据 能 看 到 说 确 实 你 能 看 到 ， 看 到 一 些 这 个 ... 呃 ， 旁 观 者 。

Johnny (张宁), Acting CEO and CFO, Hutchison China MediTech Limited (和黄医药)0: 宋 轩 ， 你 那 边 信 号 不 太 好 ， 能 ， 能 不 能 麻 烦 你 这 个 重 复 一 下 问 题 。

Sun Songxuan (孙宋轩), Analyst, Xingye Securities (兴业证券): 有 一 个 关 于 您 一 个 问 题 ， 就 是 我 看 到 说 ， 呃 ， 入 组 的 人 群 里 面 既 有 HER2 的 阳 性 ， 也 有 HER2 的 一 个 低 表 达 。 那 么 在 这 两 个 不 同 的 一 个 ， 呃 ， 表 达 情 况 的 人 群 里 面 ， 我 们 这 个 ATDC...

对，那 我 简 单 讲 一 下 这 个 问 题，就 是，我 们 看 到 临 床 入 组 里 面 既 有 HER2 阳 性，也 有 HER2 低 表 达。在 这 两 个 不 同 的 人 群 里 面，咱 们 的 ATTC 的 一 个 临 床 的 定 位，包 括。Hello，石总，能 听 到 我 这 边 声 音 吗？

Johnny (张宁), Acting CEO and CFO, Hutchison China MediTech Limited (和黄医药)0: 啊 ， 刚 才 断 掉 了 ， 你 能 不 能 再 重 复 一 下 ？

Sun Songxuan (孙宋轩), Analyst, Xingye Securities (兴业证券): 啊 对 ， 我 简 ， 简 单 ， 呃 ， 重 复 一 下 我 的 问 题 ， 就 是 说 ， 呃 ， 您 看 到 我 们 ATCC， 呃 ， 入 组 的 人 群 里 面 既 有 HER2 阳 性 ， 也 有 HER2 低 表 达 。 呃 ， 在 这 两 个 不 同 的 人 群 里 面 ， 我 们 的 ATCC 对 于 这 个 精 准 人 群 是 否 有 不 同 的 差 异 和 定 位 ？ 对 ， 就 这 ， 这 一 个 问 题 。

Dr. Dave Guangshu (戴博士), R&D Pipeline Director, Hutchison China MediTech Limited (和黄医药): 好 ， 谢 谢 。 呃 ， 我 来 回 答 一 下 这 个 问 题 哈 。 呃 ， 我 们 呢 ， 在 这 个 2025 年 的 EURTC 的 这 个 ， 呃 ， 会 议 上 呢 ， 也 公 开 了 一 些 ， 呃 ， 二 五 幺 的 临 床 前 数 据 。 那 么 在 临 床 前 的 数 据 里 呢 ， 除 了 这 个 体 外 的 数 据 以 外 ， 也 可 以 看 到 在 多 个 瘤 种 里 ， 我 们 ， 呃 ， 呃 ， 评 估 了 这 个 二 五 幺 在 HER2 不 同 表 达 水 平 中 的 ， 呃 ， 动 物 模 型 里 的 活 性 数 据 。 那 么 到 目 前 为 止 呢 ， 可 以 看 到 AR 五 幺 整 体 ， 呃 ， 在 ， 呃 ， 同 等 ， 呃 ， 类 相 ， 类 似 剂 量 下 呢 ， 与 这 个 in HER2 的 这 个 体 内 活 性 呢 ， 呃 ， 相 当 ， 特 别 是 ， 呃 ， 或 者 在 一 些 ， 呃 ， 特 定 模 型 里 呢 ， 还 表 现 出 一 些 更 优 的 ， 呃 ， 这 样 的 一 个 体 内 抗 肿 瘤 活 性 。 同 时 呢 ， 我 们 在 ， 呃 ，in HER2 耐 药 的 一 些 细 胞 里 也 看 到 了 AR 五 幺 ， 呃 ， 对 于 这 些 耐 药 模 型 呢 ， 表 现 出 了 非 常 好 的 强 劲 的 活 性 。 这 些 数 据 呢 ， 都 可 以 提 示 我 们 对 于 ， 呃 ， 这 个 HER2 表 达 不 同 水 平 的 表 达 呢 ，AR 五 幺 都 有 可 能 有 ， 呃 ， 有 ， 有 足 够 的 这 个 ， 呃 ， 能 有 足 够 的 机 会 表 现 出 很 好 的 疗 效 。 同 时 呢 ， 对 于 in HER2 耐 药 的 这 样 一 些 患 者 呢 ， 我 们 也 有 一 个 ， 也 有 机 会 ， 呃 ， 可 以 ， 呃 ， 可 以 展 示 出 比 ， 呃 ，in HER2 更 好 的 活 性 。 所 以 刚 才 提 到 我 们 整 体 的 开 发 策 略 呢 ， 希 望 能 够 通 过 这 个 单 药 或 P 呢 ， 能 够 这 是 一 个 可 能 尽 快 ， 呃 ， 获 得 或 P 上 市 的 机 会 。 呃 ， 那 么 主 要 关 注 的 一 些 瘤 种 呢 ， 包 括 这 个 HER2 高 ，HER2， 有 HER2 表 达 ， 不 管 是 高 表 达 、 中 表 达 、 低 表 达 的 ， 像 乳 腺 癌 ， 呃 ， 胃 癌 ， 呃 ， 以 及 妇 科 肿 瘤 ， 那 这 些 瘤 种 里 呢 ， 也 ， 呃 ， 也 有 非 常 高 的 这 个 PAM 的 ， 呃 ， 突 ， 突 变 ， 或 者 是 这 个 PCLoss 这 样 的 一 些 情 况 。 那 么 所 以 呢 ， 这 些 瘤 种 都 是 我 们 非 常 关 注 的 一 些 瘤 种 。 谢 谢 。

Sun Songxuan (孙宋轩), Analyst, Xingye Securities (兴业证券): 呃 ， 感 谢 戴 博 的 一 个 介 绍 ， 我 这 边 没 有 进 一 步 问 题 了 ， 谢 谢 。

Johnny (张宁), Acting CEO and CFO, Hutchison China MediTech Limited (和黄医药)0: 好, 谢谢 宋轩. 下面 我们 有 一个 来自 这个 线上 的 提问. 投资者 问, 公司 目前 在 这个 回购 和 这个 分红 上 是 否 有 计划?

Johnny (张宁), Acting CEO and CFO, Hutchison China MediTech Limited (和黄医药): 这 个 我 来 回 答 吧 。 目 ， 目 前 是 没 有 ， 我 们 是 专 注 ， 呃 ， 把 我 们 的 现 金 的 一 个 资 源 尽 快 加 速 ， 呃 ， 投 资 在 这 个 未 来 ， 就 是 在 这 个 ATTC 的 那 个 全 球 的 研 发 ， 这 个 是 我 们 的 第 一 个 这 个 最 大 的 那 个 专 注 的 那 个 目 标 。 呃 ， 同 时 我 们 也 会 寻 找 ， 呃 ， 有 可 能 如 果 是 有 引 进 新 产 品 啊 ， 在 那 个 商 业 化 的 这 个 阶 段 的 ， 以 及 到 那 个 ， 那 个 并 购 的 这 些 机 会 ， 我 们 刚 才 也 提 过 了 ， 对 。

Johnny (张宁), Acting CEO and CFO, Hutchison China MediTech Limited (和黄医药)0: 好 的 ， 呃 ， 谢 谢 那 个 庄 理 董 。 那 个 大 家 如 果 要 提 问 的 话 ， 呃 ， 请 使 用 Zoom 的 这 个 ， 呃 ， 举 手 功 能 啊 ， 或 者 是 可 以 把 你 们 的 问 题 ， 呃 ， 输 在 这 个 对 话 框 里 啊 ， 我 们 来 ， 呃 ， 这 个 代 为 提 问 。 好 的 ， 那 个 ， 呃 ， 可 能 目 前 ， 呃 ， 没 有 其 他 问 题 了 。 那 要 不 因 为 时 间 也 差 不 多 了 啊 ， 那 我 们 那 个 今 天 的 这 个 会 议 ， 呃 ， 那 么 到 此 结 束 吧 。 那 么 最 后 感 谢 各 位 管 理 层 和 各 位 投 资 者 、 这 个 分 析 师 ， 呃 ， 朋 友 参 ， 参 会 。 那 么 后 续 如 果 有 问 题 的 话 ， 可 以 联 系 你 们 对 口 的 这 个 分 析 师 ， 或 者 是 我 们 的 这 个 IR 团 队 ， 好 吧 。 呃 ， 感 谢 大 ， 大 家 参 加 今 天 的 这 个 ， 呃 ， 交 流 会 ， 呃 ， 再 见 。

Johnny (张宁), Acting CEO and CFO, Hutchison China MediTech Limited (和黄医药): 好 的 ， 谢 谢 ， 拜 拜 。